每周產(chǎn)業(yè)觀察：半導(dǎo)體設(shè)備投資價(jià)值被低估

我們選取兩大相對(duì)估值指標(biāo)(以2018年的盈利預(yù)測(cè)為基數(shù)的PE和PEG)，對(duì)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭公司近一年估值進(jìn)行縱向比較。我們發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷本輪調(diào)整后，這些公司的估值已處于相對(duì)低位。我們認(rèn)為，伴隨大陸晶圓廠陸續(xù)開(kāi)建，將有效拉動(dòng)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)需求，疊加國(guó)家戰(zhàn)略扶持，本土設(shè)備板塊趨勢(shì)向好。綜合考慮估值水平和業(yè)績(jī)預(yù)期，我們認(rèn)為，當(dāng)前設(shè)備公司的投資價(jià)值被低估。重點(diǎn)推薦長(zhǎng)川科技(本土集成電路測(cè)試設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，2018年P(guān)EG接近近一年低位)，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、杭氧股份、晶盛機(jī)電。

行情回顧：機(jī)械板塊深度調(diào)整

2018年年初(1月2日)至今(6月1日)，機(jī)械(中信)指數(shù)回調(diào)明顯，累計(jì)下跌14.5%，跑輸滬深300指數(shù)8.04pp。上周(5月28日至6月1日)機(jī)械指數(shù)下跌5.2%，跑輸滬深300指數(shù)3.99pp。重點(diǎn)覆蓋公司中，克來(lái)機(jī)電、日機(jī)密封年初至今漲幅居前，分別為32.58%、15.45%。

重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)跟蹤

1)集成電路設(shè)備：大陸多地晶圓廠開(kāi)建，本土設(shè)備企業(yè)或迎高速成長(zhǎng)機(jī)遇期，重點(diǎn)推薦長(zhǎng)川科技，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、杭氧股份、晶盛機(jī)電；2)新能源車(chē)設(shè)備：全球動(dòng)力電池需求有望長(zhǎng)期增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈由量向質(zhì)提升，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代上市在即，關(guān)注先導(dǎo)智能；3)工程機(jī)械：5月挖機(jī)銷(xiāo)量增速將大概率超預(yù)期，建議關(guān)注三一重工、恒立液壓以及市占率提升的國(guó)產(chǎn)挖機(jī)品牌、起重機(jī)龍頭企業(yè)；4)智能機(jī)器人與自動(dòng)化：行業(yè)處于機(jī)遇疊加期，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人品牌與自動(dòng)化設(shè)備公司有望脫穎而出，關(guān)注拓斯達(dá)、克來(lái)機(jī)電、埃斯頓、賽騰股份。

重點(diǎn)覆蓋公司觀點(diǎn)

1)日機(jī)密封：受益于下游煉化行業(yè)資本開(kāi)支增加，在手訂單快速增長(zhǎng)，產(chǎn)銷(xiāo)兩旺。市場(chǎng)擔(dān)心需求會(huì)隨著2019年煉化行業(yè)資本開(kāi)支高點(diǎn)出現(xiàn)而回落，我們看好公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，認(rèn)為天然氣管道運(yùn)輸行業(yè)的進(jìn)口替代將成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)；2)漢鐘精機(jī)：發(fā)改委宣布理順居民用氣門(mén)站價(jià)格、完善天然氣價(jià)格機(jī)制，天然氣或?qū)q價(jià)，利好煤改電推廣，空氣源熱泵有望成為集中供暖的主流方案，公司是核心零部件供應(yīng)商，維持推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)政策轉(zhuǎn)向?qū)е孪掠涡枨蟮陀陬A(yù)期；基建與房地產(chǎn)投入不及預(yù)期。